图片来源：图虫创意

蓝鲸财经从业内获悉，日前，中国保险行业协会（下称“保险行业协会”）下发《关于征集偿二代二期规则执行难点及相关建议的函》，面向相关会员单位广泛征求二期规则执行难点。后续会结合行业意见建议反馈，将相关报告修订完善并报送监管部门。

(资料图片)

相比一期规则，二期规则填补了原有监管体系未涉及的空白，堵住了一些制度上的漏洞，细化了监管条例的内容。但在推行中，也面临一些实际难点，譬如，保险公司外源资本补充的需求提高然而受限较多；二期规则下核心偿付能力充足率降低过快；公司资产负债管理有效性受到挑战等。

从应对手段来看，近两年来，已有不少保险公司在忙于增资扩股，以提升偿付能力。选择发行资本补充债券的机构也不在少数。据不完全统计，今年上半年，保险公司资本补充规模近860亿元，超过去年全年的540亿元，其中不乏大额资本补充债。后续部分业务激进、投资激进的中小保险公司，可能会出现偿付能力大幅下滑的情况，仍将因资本不足而出现资本补充需求。

业内人士指出，这也倒逼保险公司在开展业务时要充分考虑业务发展与偿付能力风险之间的协调与平衡，既要做好近期的业务安排，也要规划好公司长期发展的资本需求。

偿二代二期规则执行存难点

此次的征集，是在前期保险行业协会面向常委单位征集意见形成《偿二代二期规则执行难点及对策建议（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）报告的基础上，面向相关会员单位进行的扩大征集，后续财会专委会将结合行业意见建议反馈，对《征求意见稿》进行修订完善并报送监管部门。

偿二代二期是原银保监会补齐监管制度短板的重要举措，对于防范和化解保险风险，维护保险市场安全稳定运行、推动保险业高质量发展、保护保险消费者利益都具有重要意义。规则II填补了原有监管体系未涉及的空白，堵住了一些制度上的漏洞，细化了监管条例的内容，使得对保险公司全面风险管理的监管和评价更加全面、科学和具有可操作性。

自2022年一季度偿二代二期全面实施后，规则II对保险公司的偿付能力评估更为严格。“二期工程下，实际资本和最低资本相比一期工程同时下降，但分子实际资本下降幅度更大，因此偿付能力充足率水平整体出现行业性下滑”，东吴证券分析师指出。

但问题并不仅限于偿付能力的下降。针对偿二代二期具体规则的执行难点，财会专委会总结了15点，具体包括保险公司外源资本补充的需求提高然而受限较多；偿二代二期规则下核心偿付能力充足率降低过快；相互保险组织在资本补充形式及规模方面劣势较大；财产险巨灾风险最低资本快速上升；部分固定收益类资产不计量利率风险最低资本；公司资产负债管理有效性受到挑战；公司关键财务指标存在披露口径不一致；修正共保合同集中度风险的确认口径和风险暴露的计量标准不匹配；交易对手集中度风险的统计范围难以操作；贷款五级分类和保险五级分类两个指标存在差异资本规划报告的审议披露问题；压力测试规则较为复杂且测算方式难度较大；保险集团资本规划、压力测试报送时间过紧；保险公司季度快报的截止时间较紧；现行SARMRA要求不完全适用于相互制保险公司等。

针对以上执行难点，财会专委会也总结出相关建议，比如，建议监管机构在保险公司上市、发行资本补充债、永续债等的审批方面给予更多支持，取消或放松保险公司发行债务性资本工具的审批，促进行业健康可持续发展。

同时，建议修改《保险公司偿付能力监管规则第1号：实际资本》中“不得超过核心资本的35%”的相关规定，适当调高计入核心资本保单未来盈余的比例上限（至少到50%以上），或给予寿险行业中小型保险公司充分的过渡期限。考虑到中小型保险公司与相互保险组织在外源性核心资本补充难度较大，鼓励其通过开展长期寿险业务提升内源性资本贡献，避免因偿二代二期政策调整，增加中小型保险公司的风险处置风险，或影响风险处置类保险公司执行风险处置的进程和成效。

财会专委会还建议监管机构尽快研究基于偿付能力负债评估如何与新会计准则下核算方法兼容统一的方案，使得公司能够通过统一的资产负债匹配策略同时对会计净资产和偿付能力进行有效管理，更好的推动公司进行有效资产负债管理。

业内普遍认为，通过对偿二代二期规则执行难点的调研以及后续调整，能够让保险机构更好适应二期规则，引导保险业专注主业回归保障本源，有效防范风险。

上半年市场化募资近860亿元，超去年全年

需关注的是，近两年来，已有不少保险公司在忙于增资扩股，以提升偿付能力。选择发行资本补充债券的险企也不在少数。后续部分业务激进、投资激进的中小保险公司，可能会出现偿付能力大幅下滑的情况，将因资本不足而出现资本补充需求。

华创证券非银首席分析师徐康指出，偿二代二期下对保险公司偿付能力充足率评估标准显著提升，短期内中小险企资本充足度承压、刺激部分险企进一步补充资本，但中长期有利于保险行业资本管理和风险管理水平的整体提升。

险企资本补充诉求强烈。据不完全统计，截至今年上半年，险企资本补充规模近860亿元，超过去年全年的540亿元，其中不乏大额资本补充债。譬如，太保财险在2个月内成功发行两笔资本补充债，合计达100亿元；中国人保于6月发行2023年资本补充债券，该期债券发行总规模为120亿元。中再产险、农银人寿、紫金财险资本补充债的获批额度也分别达到40亿元、35亿元以及30亿元。

7月24日，新华保险获批在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过200亿元，创下2023年险企资本补充债最高记录。在业内人士看来，市场利率走低背景下，险企通过“借新还旧”方式降低发债成本，也是推高上半年资本补充债发行规模的原因之一。

当前，险企的资本补充渠道也在拓宽，今年3月，中国太平发行永续债20亿美元，初始年分派率6.4%。永续债这一融资“补血”新工具实现“破冰”。

平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示，监管部门允许险企发行永续债，从发行主体、发行条件和减计、转股及赎回条件等方面作出规定，有助于进一步拓宽资本补充渠道、增加核心二级资本、提升核心偿付能力充足率水平，并增强风险防范化解能力。

除了市场化发债募资，从股东方谋求资本补充，也是当下中小险企的通行做法。君龙人寿、国宝人寿、复星联合健康、中原农险、财信吉祥人寿、华贵人寿、长城人寿、珠峰财险等险企，均通过股东增资或引入新投资人的方式，实现资本金的提升，进一步充实资本实力、支持业务发展，增强风险抵御能力。

“偿二代二期规则正式实施后，采用更加严格的资本认定标准和风险计量因子，加上资本市场波动使得保险公司的投资收益下降甚至净资产减少，行业整体的资本补充压力很大，所以在今年推进补充资本计划就显得非常急迫了。”一位金融研究员在接受蓝鲸财经采访时表示。

根据其预计，下半年险企增资发债的态势还将延续。这也倒逼保险公司在开展业务时要充分考虑业务发展与偿付能力风险之间的协调与平衡，既要做好近期的业务安排，也要规划好公司长期发展的资本需求。（蓝鲸财经 李丹萍 ）